近期市场波动较大，但以食品饮料为首的消费股却输出亮眼表现，白酒行业的五粮液、泸州老窖等个股；食品行业的海天味业、天味食品、涪陵榨菜等个股，今天都再度创出历史新高。
与之形成对比的是，银行地产股的持续低迷。今年以来，银行板块指数不仅没涨，反而跌了6.53%。年初至今，银行板块内仅有8只股票涨幅为正，涨幅最大的杭州银行今年也才涨了30%。而地产龙头万科A股年内跌幅已经超过了13%。
近期，海天味业总市值接连超越中国石化和万科AH股总市值，在A股总市值排行榜上排名第11位，它前面的第10位是中国石油。
消费股的高估值能维持吗？为何市场宁愿追捧高估值消费股，低估值的银行地产真的已经被市场抛弃了吗？
消费股攻占新高地
白酒、酱油、榨菜股创历史新高
市场波动大，以食品饮料为首的大消费股近期表现却较为出色。食品饮料指数8月以来累计涨幅超过6%，位居行业指数榜首位。
白酒行业的五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等个股；医药行业的爱尔眼科、片仔癀、通策医疗、凯莱英等个股；食品行业的海天味业、天味食品、涪陵榨菜等个股，股价均在近期创出历史新高。
其中有一些是因为业绩亮眼所以股价大涨，比如涪陵榨菜。
20日晚，涪陵榨菜公布的半年报显示，2020年上半年，其实现营业收入11.98亿元，同比增长10.28%；净利润为4.04亿元，同比增长28.44%。
优秀的业绩表现推动涪陵榨菜的股价一路震荡上行。公布半年报的次日，涪陵榨菜股价直接涨停，截至8月27日收盘，涪陵榨菜报49.28元/股，创历史新高，年内涨了86.45%。涪陵榨菜也成为继“一瓶酱油”贵过“一桶石油”之后，又一个引起市场关注的消费龙头股。
贵过“一桶石油”的“一瓶酱油”海天味业今日晚间也发布了半年报。
2020年上半年，海天味业实现营业收入约115.95亿元，同比增长14.12%；归属于上市公司股东的净利润约32.53亿元，同比增长18.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约31.66亿元，同比增长21.75%。
8月18日，海天味业总市值一举超越了“一桶油”中国石化，此后，其股价继续走高，截至8月27日收盘，海天味业的总市值达5930.66亿元，成功超过地产龙头万科AH股的总市值约5700亿元，2020年内涨幅达到了106.4%。
目前海天味业在A股总市值排行榜上排名第11位，它前面的第10位是中国石油，目前总市值为8107.83亿元。
但令人有些费解的是，即便是业绩不那么好的消费股，也备受市场追捧，比如绝味食品和海底捞。
疫情冲击下，绝味食品今年上半年的业绩不太理想，实现的营业收入约24.13亿元，同比下降3.08%，对应实现的归属净利润约2.74亿元，同比下降30.78%。
业绩向下的绝味食品，今年以来股价却节节攀升。8月5日，绝味食品股价创出91.2元/股的历史新高。截至8月27日收盘，绝味食品的股价收于90.30元/股，年内绝味食品涨幅达到96.65%，接近翻倍。
业绩和股价分裂的还有海底捞。
8月25日晚间，海底捞发布了其2020年上半年的业绩报告。报告期内，海底捞营收97.6亿元，同比去年的116.95亿元下滑了16.5%；净亏损9.65亿元，同比去年盈利9.11亿元暴跌205.9%。
这是海底捞自公布业绩状况以来首次出现亏损。
巨亏近10亿，海底捞股价却大涨。8月27日海底捞股价盘中一度涨超10%。截至收盘，海底捞报49.7港元/股，涨8.63%，股价再创新高，最新总市值2634亿港元。
银行地产板块持续低迷
1个海底捞顶4个杭州银行
与一日千里的消费股相比，银行地产板块实属表现低迷。
海天味业总市值近期接连超越中国石化、万科，在A股总市值排行榜上排名第11位，它前面的第10位是中国石油。
消费股，特别是消费龙头股年内涨幅动辄80%、90%甚至翻倍，银行地产板块的涨幅就远远落后了。
今年以来，银行板块指数不仅没涨，反而跌了6.53%。年初至今，银行板块内仅有8只股票涨幅为正，涨幅最大的杭州银行今年涨了30%、宁波银行涨25%、成都银行上涨13.5%，其余5家涨幅在10%以下。
而即便是涨势最好的杭州银行，市值也只有678亿，相当于1/4个海底捞。
更多的银行股还在往下走，今年表现最好的是城商行，国有大行继续走弱。年内工商银行、建设银行、交通银行、平安银行跌幅超过10%，农业银行跌8.2%，中国银行跌6.26%，邮储银行跌超20%。
再来看地产股，虽然处境比银行股好一些，但也好不到哪里去。龙头万科A股年内跌幅已经超过了13%，保利地产微涨0.12%，招商蛇口跌13.81%，绿地控股涨12.5%，华夏幸福跌超20%。
是消费股估值过高
还是银行地产被市场所抛弃
为什么市场宁愿追捧已经处在高估值的位置，而且业绩可能也不是那么好的消费股，也不愿入手低估值的银行地产股呢？消费股的高估值能维持吗？
天风证券分析师徐彪通过对比美国和日本市场的经验得出结论：
①在全球宏观因子出现显著变化之前，A股的消费核心资产仍然是合意的底仓品种，估值具备持续维持高位的条件。
②未来如果全球出现政策收缩、利率上行、美元升值的宏观变化，相比于20世纪70年代高通胀高利率下的“漂亮50”的情况，当前A股核心消费股的估值消化过程可能会更加温和。
考虑到外资长期流入的趋势仍然没有结束，即使核心资产出现一定幅度的杀估值，其估值回落的幅度也可能很有限，或者更多是阶段性的。
中信证券指出，消费升级下，今年下半年，白酒、啤酒、乳品有望出现强者恒强的马太效应。其中，疫情冲击下，白酒商业模式优越性凸显，龙头酒企变危为机抢占市场，成长趋势不变。同时，疫情也进一步加速行业集中度提升，诸如肉制品、调味品、休闲食品等子板块的头部企业亦优势明显。
广发品牌消费股票基金经理陈樱子表示，接下来关注的方向将重点转向社交类、餐饮类或顺周期可选消费板块。此外，零售业态类的休闲食品也值得进一步关注，而与餐饮相关的饮料类标的，包括白酒、啤酒，预计同样会有不错的表现。
从长期投资的角度来看，陈樱子比较看好的方向是消费升级。化妆品、医美等领域的投资机会也将越来越多。此外，高档消费、免税行业以及教育类、健康类的标的也值得长期关注。
而对于低估值的银行股。
雪球大V@月风_投资笔记——沣京资本基金经理吴悦风指出，银行是一个实际上真实业务有10倍到20倍杠杆的行业。全球绝大部分银行，都在一倍PB以下，所以不能把银行低PB当成银行低估值的理由，低PB反映的是银行本身高杠杆经营的内生特性。
银行作为跟经济周期高度相关的杠杆经营性行业，往往在牛市后期迎来上涨。这并不是因为其他行业都上涨了，银行因为估值低而补涨，而在于，牛市往往会伴随着经济复苏，银行资产质量会大幅度修复。银行的息差扩大，会迎来业务结构质量、资产质量和收入利润空间的壮大，而且息差扩大的放大效应会非常大。
因此，牛市后期，银行因其的资产质量和利润有望迎来戴维斯双击的上涨机会。
对于今年银行的业绩，浙商证券研究所所长邱冠华昨晚发重磅研报称：根据高层提出处置3.4万亿不良，可推算银行业今年利润负增长25%-30%。
而申万银行业首席马鲲鹏今早针锋相对，称友商又放卫星，并给出自己的正确测算：多提减值后银行业利润增速为2%。
马锟鹏认为，经济正在以肉眼可见的速度恢复，银行再不上车，后面追起来可能比较费劲。