由于八月经济数据低迷加上近期股指跌下2300点，央企采用常备借贷便利（SLF）向银行体系投放5000亿人民币引发了市场关于救市的猜想。
连日来，两家中央媒体就市场出现的降息期待发表了不同观点，对此，有投行谨慎地表达了观点。
昨天，新华社发表评论称，中国有信心和政策储备应对经济下行并完成今年经济主要预期目标。那种期望政府采取降息等强刺激政策的论调，是“对中国正在大力推进改革的不信任”。周三，人民网发表评论称，市场期待降息和是否信任改革没有必然关系。中国经济“新常态”本身就是尊重经济发展规律的，在不同阶段采取灵活的货币政策是普遍共识，是否降息、降准都应该取决于经济运行的实际情况。未来，在不改变货币政策大方向的同时，定向降息或者定向降准的可能性仍然存在。
瑞银证券中国区首席经济学家汪涛则对此表示，昨日的SLF操作意味着央行仍不希望推出长期的流动性宽松政策、以避免传递过强的政策信号，因此年内全面降准的可能性微乎其微。但这也意味着近期降息的概率较低，今年年底可能会降息。
昨日有消息称，人民银行对五大行进行了总计5000亿元的常备借贷便利（SLF）操作，期限为3个月、每家规模各1000亿。该操作效果近似全面将准0.5个百分点。SLF是央行在2013年创设的短期流动性调节工具之一，通常以质量较高的资产作为抵押品。
汪涛认为，央行采用了SLF操作，而非全面降准或降息这样更高调、更透明的工具，这表明央行仍然在避免采用“强刺激”或出台全面宽松政策。与之前对国开行提供抵押补充贷款（PSL）时不同，这次央行将流动性提供给贷存比压力较轻的五大商业银行，以期全面增加信贷投放。
汪涛也推测，央行也可藉此应对季末和“十一”黄金周之前可能出现的流动性紧张。尽管7~8月外贸顺差屡创新高，但国内金融机构外汇占款却鲜有增长，央行有必要谨慎管理流动性。5000亿的SLF流动性可以帮助银行间市场利率保持在低位。
不过，就实体经济的表现而言，央行的货币投放通过银行体系到实际资金需求还需时间。与此同时，8 月宏观数据大幅低于市场预期，其中工业生产同比增速降至6.9%、为5年半来的最低点。虽然增速放缓当中有一半左右是由于去年基数较高，但房地产活动持续下滑直接抑制了重工业生产，并导致用电量低迷、汽车和家电销售放缓、企业投资放缓，这些都进一步拖累了工业生产。市场期待，包括湖北在内的一些省份紧急出台的降低房贷利率政策可能会有更大的效果。
汪涛称，鉴于未来房地产活动可能持续下滑、产能过剩问题累积、经济前景保持低迷，“我们认为上述SLF操作对提振企业投资和支持经济增长的作用有限。”
【一财网】
新华网： 坚守稳健 定向发力——央行货币政策委员会委员、人大校长陈雨露谈货币政策等
刘铮
随着８月份金融和宏观经济数据的发布，外界对中国货币政策走向更加关注。
央行货币政策委员会委员、中国人民大学校长陈雨露认为，当前虽然经济下行压力较大，但却是调结构最有希望的时刻。要坚守稳健的货币政策，同时预调微调、定向发力，支持经济薄弱环节和结构调整重点领域。
货币政策要咬牙坚守住
８月份中国工业和投资增速都出现了较为明显的回落。在这样的背景下，是否还要继续坚持稳健的货币政策？
“现在是中国经济调结构最有希望的时候，也是最后的机会。作为现代经济的核心，货币政策一定要配合好，咬牙坚守住，保持总体稳定的货币金融环境，不搞强刺激。”陈雨露直言，一旦定力不够，强刺激只能解决暂时的问题，无异于饮鸩止渴。
经济新常态下货币政策何去何从？首先取决于对新常态的准确把握。陈雨露认为，新常态核心就是“三期叠加”，会遇到四大挑战：一是经济下行压力大，二是经济内生增长的新动力尚未显现，三是部分行业产能过剩问题严重，四是要考虑转型期社会、资源环境的整体约束。
“货币政策适应经济新常态是个大课题，还在探索中，但目前整体把握还是比较好的。”陈雨露说。
对于外界关心的会不会降息的问题，陈雨露回应说，还没有到下这个决心的时候。如果降息就是个强信号，对坚持新常态下货币政策预调微调大家会疑虑、混乱。“能不这样做就不这样做，想点其他办法，定向降准、公开市场操作等。让广义货币供应量Ｍ２保持在１３％左右，预调微调的手段有的是。”
定向发力推动结构调整
新常态下货币政策不搞强刺激，但也要主动作为。
“货币政策要和实体经济良性互动。在保持总量稳定增长的同时，注重两个方面：一方面推动产能过剩行业调整，另一方面定向支持薄弱环节和重点领域。”陈雨露指出。
在陈雨露看来，产能过剩行业分三类情况：一是市场还在但过于分散，可以通过并购做行业整合，要给这些并购金融支持；二是市场确实供给严重过度同时环境污染严重，要倒闭、退市，对形成的不良贷款要允许核销；三是国内产能过剩但其他国家需要的，鼓励走出去，外汇贷款、债券融资等要加大支持力度。
结构调整有退也要有进。陈雨露认为，对需要定点支持的领域，要通过定向降准和债券融资等方式，扶持其发展，比如“三农”领域、小微企业、棚户区改造和企业技术改造等，下一步要继续定向发力、定点支持。
“货币政策还是以调控总量为主，但在结构调整上也要探索创新。”陈雨露直言。
金融改革明年力度将会较大
当前中国经济面临的困难，有些是宏观调控政策能解决的，有些则要通过改革才能解决。
“金融改革有特殊要求。我们讲防风险，主要还是考虑金融领域潜在的风险要得到及时消化或抑制。可以想见，２０１５年开始，金融改革推进的力度会比较大。”陈雨露说。
要让市场发挥资源配置的决定性作用，金融领域就必须实现利率市场化。陈雨露认为，国内金融市场确实到了建立统一大市场的时候，核心是价格由市场决定。
不少人担心利率市场化会推高实际利率。陈雨露指出，虽然利率市场化可能短期内利率有上升过程，但只要经济肌体基本健康，都会出现拐点、回归。利率市场化，也是让老百姓分享改革发展成果的需要，是改革的必然取向。
陈雨露认为，现在利率市场化改革稳健推进，实际上就剩下存款利率还有上限。放开存款利率还要等存款保险制度出台，希望今年底前能推出存款保险制度。“如果存款保险制度能在今年底前推出，利率市场化改革很可能在２０１５年有实质性推进。”