两会时间终于确定了！全国政协会议和全国人大会议将分别于5月21日和22日在北京召开。
两会往年通常在3月召开，一直以来对国家各方面建设都有着重要的指导意义。历次两会上审查和批准国民经济和社会发展计划草案、计划执行的报告，对A股的影响不言而喻。历次两会召开前后，A股都是涨多跌少。
今年的两会由于受到疫情的影响，来得更晚一些，这也是自1978年以来我国首次推迟两会。对于这次“迟到”的两会，市场期待着对已有政策信号的明朗化，以及更多超预期政策的出台。这次，A股能走出“两会行情”吗？
两会召开时间确定
历次“两会行情”怎么走？
据新华社报道，十三届全国人大常委会第十七次会议29日表决通过了关于十三届全国人大三次会议召开时间的决定。根据决定，十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日在北京召开。建议全国政协十三届三次会议于5月21日在北京召开。
两会时间确定这一振奋人心的消息公布，推动市场回升回暖。4月29日A股市场早盘出现集体低开，随后沪指带领三大股指翻红，走出反弹气势。截至收盘，沪指涨0.44%，报收2822点；深成指涨0.12%，报收10514点；创业板指跌0.01%，报收2030点。
两会通常会对国家一些重要的建设项目以及重要的经济目标进行定位，也会明确中央和地方预算草案，确定基建规模，因此对A股重要性是不言而喻的。从过往的A股市场运行规律来看，两会行情往往都会有所表现。
开源证券通过对自2000年以来的历次两会前一个月、两会期间以及两会后一个月的市场表现进行分析，发现历次两会前后市场都是涨多跌少，而两会期间则呈现摇摆不定的特征。
自2000以来，一共召开了20届两会，其中：
两会召开前一个月，上证综指取得正收益的有17次，占比高达85%；
两会结束后一个月，上证综指取得正收益的也有15次，占比为75%。
从经济特征上看，发现往往在经济面临下行压力（反映到企业盈利上的阶段性触底）时，两会的召开往往会给市场带来积极的影响。
从政策信号具体方向的延续性上看，一般两会的政策目标都会延续上一年年底召开的中央经济工作会议/国务院常务会议/其他部委的重要会议提及的重点目标，市场的板块表现也很好地体现了当年的政策信号。
2002年两会前一个月涨幅最好的前五板块是国防军工、电气设备、汽车、有色金属、家用电器，这与当时增收扩大消费、加大农村和西部的基础设施建设投资等政策密切相关；
2009年的前五板块是汽车、建筑材料、有色金属、家用电器、房地产，很好地体现了当时四万亿投资以及汽车消费政策和家电下乡政策对于相关行业的盈利改善；
2016年的前五板块是有色金属、采掘、钢铁、建筑材料、房地产，充分体现了市场对于供给侧改革给上述行业带来的积极影响的反馈；
2019年则由于减税降费促进新兴产业发展的政策对于高新技术产业利好最大，所以表现最好的板块集中在TMT行业。
2020年两会行情将会怎么走？大家拭目以待。
“迟到”的两会
哪些经济政策值得期待？
在当前疫情冲击之下，我国经济增速出现了较大的回落，二季度面临着经济复苏的压力。对于这次“迟到”的两会，市场期待着对已有政策信号的明朗化，以及更多超预期政策的出台。
值得注意的是，在4月17日召开的中央政治局会议中，已经对国内的经济环境和政策有了新定调。
中央政治局会议指出，“当前经济发展面临的挑战前所未有”，一季度国内生产总值同比下降6.8%，要“以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”。
与上一次3月27日的政治局会议对财政政策部署相比，此次会议在措辞上有了更加严厉，直接定调了今后财政政策的大方向。
会议指出，积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。
稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。
将这段表述与3月27日的政治局会议通稿进行对比可以发现，可以发现一些明显的不同：
首先，上一次会议要求“适度”提高赤字率，而这次删掉了“适度”两字。毫无疑问，今年财政赤字率将会提高，2019年的财政赤字率定位2.8%，今年突破3%，甚至3.5%都有可能。
第二，特别国债前面加了抗疫两个字，意味着其用途将用于此次疫情冲击最大的相关领域，包括湖北、中小微企业、医疗设施等。
第三，此前的政治局会议都没有提“降息”，而本次政治局会议首次提到了“降息”的说法。这可能意味着货币政策将更加宽松。
另外，关于减税降费，这次政治局会议措辞是“推进减税降费”，而上次会议则是“落实好各项减税降费政策”。这意味着当前不仅仅是落实好现有减税降费政策，未来还可能会有新的针对性的减税降费举措出台。
开源证券认为，2020年两会，与历史上出现“两会行情”的年份一样，具备经济压力加大+政策约束放松这一最佳组合。根据历史经验，此前的政治局会议和常委会议已经确立了本次两会的基调大概率偏向宽松，同时投资+消费+要素改革的基本主线已经明晰。
目前的主要政策信号主要包括：
1）这一次的政策对冲消费与投资并重，与2002年相似但有所不同：消费重在线下消费，同时适当增加会共消费;投资重在基建而非地产，基建中包括新旧基建。
2）目前关于消费的刺激政策还只是局限于消费券的发放。
3）发改委再次明确新基建的范围，确定政策发力的方向:信息基拙设施建设、融合基础设施建设、创新基础设施建设。
4）国常会确立旧基建主要发力方向:城镇老旧小区改造。
5）国常会部署采取有力举措促进高校毕业生就业，加大对贫困人口、低保人员和失业人员的帮扶力度。
机构两会前瞻：
这些板块可提前布局
开源证券认为，两会前继续布局“扩内需”组合：“线下消费”+“新旧基建”：
第一，相较长期收入预期，人口回流才是短期消费复苏的重要变量，人口回流趋势已经伴随管制放开而十分明显，消费政策将会加大消费板块的在复苏下的弹性：食品饮料（首推白酒）、家电、汽车和商贸零售；
第二，受益于传统基建发力而当前估值隐含极低增长率预期的建筑、建材；
第三，新基建投资将逐步聚焦5G为代表的信息基建领域，推荐：通信。
国金证券认为，基建发力和消费回补是本轮提振内需的两架马车，两会召开后基建或将明显提速，刺激消费成为各地政府的先手棋。围绕内需布局两条主线：
1）基建相关的建材、建筑、机械等。预计在两会召开后，政策目标将逐渐明确，基建投资或将明显提速，建材、建筑和机械等基建相关的行业将受益于基建投资扩张；
2）受益于消费回补政策的商贸、休闲、食品饮料。目前来看，刺激消费政策成为各级政府提振经济的先手棋，部委和地方多个层面均出台了刺激消费等政策。此前疫情冲击比较大的消费类行业，如商贸、休闲和食品饮料等，后续将迎来景气反转。
兴业证券指出，目前配置应“两头走”，一头大创新科技成长方向，“新基建”，把握政策加持的科技基建和民生基建相关投资机会。另一头布局低估值、高分红、业绩稳的核心资产价值龙头。窗口期把握确定性的“老旧城区改造”、B2G产业链相关机会。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，今年新基建是政府推重点推广的方向，可能会进一步释放利好，推动新基建板块的回暖，像5G基建、人工智能、新能源汽车、特高压等板块可能会重新成为市场关注的焦点。
此外，天风证券研究显示，我国的国防投入在本世纪前两次经济危机中，均呈现出经济下行压力对冲特性。结合过去20年两次经济危机中国防开支变化的分析，我们认为国防支出仍有望保持高于名义GDP的稳健增长，或与本世纪的前两次危机中国防投入的变化规律一致——作为经济下行压力对冲的投资方向，具备横向比较优势。
国都证券则认为，国防装备需求相对刚性，且近年新型号不断推出并批产交付，带来市场增量，目前板块估值较低，配置价值提升。