为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。
对此，机构是如何解读的呢？
财信证券首席经济学家伍超明：此时降准有利于支持银行增加对相关债券的购买规模，支持实体经济恢复
一、年内第二次降准，侧面反映国内经济面临的困难较多，预计经济将加速反弹
在疫情冲击下，国内服务业和工业短期均遭受较大冲击，存在较大下行压力，就业大局的稳定也面临一些压力。另外，海外疫情持续蔓延、扩大，对我国出口造成一定压力，国内经济增长压力增加。为对冲经济下行压力，国内政策加大了对冲力度。
二、降准的直接作用在于缓解银行信贷供给存在的“三大约束”，为实体经济提供更多低成本的中长期资金
当前国内众多中小银行仍面临流动性、利率和资本三大约束，明显制约了其信贷投放的能力与意愿。具体来看：一是流动性约束，即伴随经济下行、金融内部去杠杆和市场风险偏好下降，中小银行资金来源持续承压；二是利率约束，即收益下降，但融资成本刚性，银行降低贷款利率的空间受限；三是资本约束，即随着贷款不良率攀升，中小银行资本金不足且补充面临诸多困难。
基于此，降准通过向银行释放更多低成本中长期资金，大大缓解了上述三大约束，随着国内信用创造关键主体银行的信贷供给能力恢复，金融支持实体的渠道也将更加畅通，实体经济有望获得更多、利率更低的中长期资金支持，加快复工复产。
三、此时降准有利于支持企业加快复工复产，配合财政加快债券发行节奏
随着国内疫情防控形势持续向好， 3月10日国务院常务会议强调“下一步要实现经济恢复性增长，努力保持全年经济运行在合理区间”，这意味着货币政策当务之急在于缓解企业面临的资金压力，支持企业加快复工复产。2020年实现社会目标时间紧、任务重，经济社会作为动态一个动态循环系统，不能长时间停摆，但受疫情冲击，许多企业资金链面临较多困难，需要货币政策加大逆周期调节力度，但同时需要加强政策的精准性。
同时，为应对疫情冲击下有所增加的经济下行压力，财政政策也将更加积极有为。预计近期政府债券特别是专项债券发行节奏将明显加快，此时降准有利于支持银行增加对相关债券的购买规模，支持实体经济恢复。
国信宏观与固收研究：货币政策将维持宽松，债市需要警惕
1、契合国常会精神，定向降准考核的落地
3月10日召开的国务院常务会议指出，抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行降准力度。此次定向降准属于动态考核调整制度的正常实施，在市场预期之中，一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠，另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠，累计释放长期资金5500亿元。
2、货币维持宽松，应对疫情冲击
虽然国内疫情已经有效控制，但海外疫情却愈演愈烈，风险资产随之大跌，美国、英国等国家纷纷降息。与全球宽松潮相对应，此次定向降准虽然仅是考核制度的落地，但连同1月6日的普降表明国内的货币政策将维持宽松，支持疫情防控物资保供、农业和企业特别是小微企业复工复产。
3、政策宽松与基本面恢复赛跑，债市需要警惕
从1年期金融债利率、回购利率与OMO利率比较来看，市场交易中隐含了至少50个点的OMO利率下调空间。但1-2月的疫情数据“坑”仍高于2015年底2016年初，从基本面对应关系来看，OMO利率也不应该低于当时的2.25%，从这个意义上看，债券已经蕴含着不小的泡沫。政策放松的节奏与基本面的恢复在相互赛跑，债券市场需要引起警惕。
国金策略：有助于A股开启反弹窗口，重点把握两条投资主线
1、此次定向降准在时间和幅度上符合市场预期。
在3月10日（本周二）召开的国常会上，调控部门就明确要求抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持，帮助复工复产，推动降低融资成本。
2、此次定向降准共释放长期资金5500亿元，货币环境宽松。
其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行定向降准0.5-1个百分点，释放长期资金4000亿元；对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，释放长期资金1500亿元。
3、对A股市场的影响
降准”再次确认了国内宽货币周期的启动，预计后续“MLF，SPL”等政策利率将跟随下调，逆周期政策的陆续出台（组合拳）将逐步修复市场悲观情绪，有助于A股开启反弹窗口。
4、“降准”对行业配置的影响
“定向降准”意在通过银行传导到实体，降低小微、民营企业贷款实际利率，以直接支持实体经济。对于A股行业配置，建议积极把握两条投资主线：1）符合产业方向，政策持续发力的“新基建”等板块，如5G基站及应用、特高压电网等；2）受益于A股交投活跃的券商板块！