深蓝财经

从“投行”到“特色投行”，头部券商正在发生关键性转变

文章以中金公司2025年业绩与战略转型为样本，揭示中国头部券商正从传统‘通道型投行’向‘特色投行’跃迁：通过‘投资+投行+研究’深度协同构建全周期服务闭环；加速国际化布局（境外收入占比近30%，迪拜设牌）；财富管理转向买方投顾模式（年末规模超1300亿元）。这一转变标志着行业竞争逻辑由规模/周期驱动转向能力/结构驱动。

又一家中华老字号，卖不动了

金嗓子2025年年报显示营收与净利同比下滑超20%，创近九年最差表现，主因核心产品金嗓子喉片（OTC）销量锐减20.3%，占总收益92.6%；公司转向推广食品类新品（喉宝、益生菌等），但新业务占比不足7.5%；研发费用暴跌88%至393万元，凸显创新乏力；虽内地市场承压，海外收入增长39%；股价却逆势反弹，反映‘利空出尽’预期。

3000亿海尔智家，业绩变脸！年报还惊现低级错误

海尔智家2025年营收首破3000亿元（3023.47亿元），净利润195.53亿元，但Q4业绩大幅下滑（营收-6.72%、净利-39.15%），拖累全年增速至个位数。

中金公司公布2025年度业绩

中金公司2025年业绩大幅增长：资产总额7828.26亿元（+16.02%），营收284.81亿元（+33.50%），归母净利润97.91亿元（+71.93%），ROE达9.39%。核心业务全面领先——投行业务多项承销指标居首，股票与QFII业务持续领跑，固收、资管、私募股权及财富管理均实现规模与能力双提升。国际化加速拓展，境外收入占比近三成，迪拜设分公司；深度服务国家战略，聚焦科技自立、新质生产力与金融‘五篇大文章’。

平稳削峰后，这家房企还不准备放松

龙湖集团在房地产行业深度调整期，通过前瞻性压力测试、主动压降有息负债近600亿元、以长周期低成本经营性物业贷置换信用融资、坚守运营及服务业务不减持等举措，实现‘平稳削峰’，2025年全部到期债务220亿元如期清偿，净负债率52.2%，融资成本降至3.51%，运营服务收入达267.7亿元创历史新高，财务安全性和转型成效居行业前列。

董事长缪建民谈以客户为中心：招行员工很少准点下班

招商银行董事长缪建民在2025年度业绩发布会上强调，招行真正的护城河并非零售业务或金融科技，而是内化于组织基因的“以客户为中心”企业文化；其外在体现为员工高度敬业——如极少准点下班、高效响应（如两天完成投资者沟通材料），并指出该文化是人才、科技、生态等竞争力的根基，是招行穿越行业下行周期、持续跑赢同业的核心动因。

“茅台郎酒，当年就不分伯仲！”“史上最严名酒评委”再聚首品郎酒

文章报道3月28日内江举行的郎酒庄园酱酒发展研讨会，聚焦其作为1984、1989年两届国家名酒的历史地位与当代品质传承。

广汽集团2025年报：2026年扩充“可充可换”换电新品类，海外销量挑战25万辆

广汽集团2025年报显示：营收965.42亿元，汽车销量172.15万辆，节能与新能源车销量占比首破50%（51.60%）；‘番禺行动’改革成效显著，需求决策效率提升85%，新车开发周期缩至18–21个月；自主品牌海外销量近13万辆、同比+48%，2026年目标25万辆；2026年将扩充‘可充可换’换电新品类，加速BU组织变革与县域渠道下沉。

广汽集团2025年报：“番禺行动”显效，助力企业打开上行通道

3月27日，广汽集团（601238.SH，02238.HK）发布2025年年度报告。报告期内，集团营业总收入约965.42亿元， 全集团全年汽车销量172.15万辆、终端销量181.35万辆，其中节能与新能源车销量占比首次过半达51.60%。广汽集团称，面对产业生态、需求结构、市场竞争多维重构带来的...

深挖“老酒”护城河，舍得酒业“广积粮”迎接新周期

舍得酒业2025年依托‘老酒战略’核心护城河，实现营收44.19亿元、净利2.23亿元（保持盈利），经营性现金流增26.08%；电商收入大增35.46%，大众产品与高端双线稳健；老酒储备达59.04亿元，品牌价值超1900亿元，并通过降本增效、高分红（45.67%）、年轻化创新（如‘舍得自在’）强化长期竞争力。