大传媒时代，传媒业是具有高回报率的朝阳产业，也是资本密集型行业。习大大说要建立起几家拥有强大实力和传播力、公信力和影响力的新兴媒体集团。在传媒新政的影响下，传媒股大幅拉升，涨幅居两市首位。出版传媒、凤凰传媒、华数传媒、人民网、新华传媒、粤传媒、浙报传媒7股涨停。由此可见，资本运作注定是当今传媒集团发展不可忽视的重要一环。
图注：18日，传媒板块全线飘红
最近媒体业的钱都去哪儿了？
距离8月18日习大大文化传媒新政的颁布仅过了一天，华映资本联合基石投资人上海报业集团与元禾资本，联合正式对外发布了一只12亿元的基金，主要用于投资互联网新媒体行业。习大大说要建立起几家拥有强大实力和传播力、公信力和影响力的新兴媒体集团。资本运作注定是当今传媒集团发展不可忽视的重要一环。以下是传媒行业热钱流动的两大方向：
1、财团投资传媒跨行业并购
跨行业并购中，最经典的案例就是大连万达。通过并购，万达实现了从商业地产、自建院线、美国院线AMC、到好莱坞的跨界路线图。2013年10月，苏宁联合联想控股旗下弘毅资本以4.2亿美元战略投资PPTV，从电商成功进军互联网，成为最跨界的并购。
阿里财团：阿里财团“抄底”传统媒，5亿元投资21世纪传媒。增资后，阿里或将占增资扩股后股权的20%。2013年1月阿里全资收购数字音乐平台虾米网，4月收购新浪微博18%股权。
复星国际：在阿里财团之前， 还有一位需要高端关注的重要大佬——复星国际。资料显示，复兴国际除在医药、钢铁、地产、保险和零售业广泛涉足之外，在传媒界耕作也相当精细，先后成为分众传媒、新浪的第一大股东，还投资过巨人网络。据不完全的资料统计显示，复星自营或合营的业务包括：传媒集团（激动集团）、21世纪出版经营服务有限公司（复星信息与南方报业共同成立）、报刊发行（久远出版、复星书刊等）。
国家电网：国家电网也频繁投资包括21世纪传媒等知名媒体。包括《南方周末》、《第一财经》等机构也接受了国家电网的投资，投资规模未知。
纵观国际传媒巨头发展史，无一不是通过兼并收购等资本手段，从而成长国际化的传媒集团。在传媒业相对发达的美国，传媒资本运作更为活跃。这背后既有资本谋求话语权的诉求，也有传媒借资本之力进行数字化转型试验的需要。
2、媒体业内投资或并购
浙报传媒：2012年，4月6日，浙报传媒公告称拟收购盛大网络旗下杭州边锋网络技术有限公司及上海浩方在线信息技术有限公司，准备进入游戏行业。
上海报业集团：2013年10月8日，上海报业传出重磅消息：本地两大报业巨头解放报业集团和文新报业集团的合并方案已经获批，不日就将对外宣布。这一消息迅速在市场上发酵，解放报业旗下上市公司新华传媒的股价次日一开盘便被封上涨停。接近解放报业集团的人士透露，内部通报中称合并不是为了“抱团取暖”，而是为了“更大的发展”，亦不会有报纸因此停刊。《上海证券报》援引接近解放报业集团高管人士的话称，合并后“新媒体会是一个重点，而且将是大投入”。
影视制作领域：
游戏领域方面：前后向一体化并购中，最热门的是游戏行业与传媒的联姻。传媒上市公司借助资本市场收购游戏公司，一方面在资本市场有了更好的表现，另一方面实现了业务转型，开创了“传媒+游戏”的一体化商业模式。最典型的并购是华谊兄弟收购银汉科技50.88%股权，实现了“电影+游戏”；凤凰传媒收购慕和网络64%股权，天舟文化12亿元收购神奇时代、博瑞传播10亿元收购腾讯旗下的游戏平台漫游谷，实现了“平面出版+游戏”；奥飞动漫收购方寸科技和爱乐游，实现了“动漫+游戏”。此外，视频网站乐视网分别用9亿元收购花儿影视、2.99亿元收购乐视新媒体，实现了视频网站进军上游影视制作的布局。
二、2014传媒资本运作全新动态
1、传媒行业市值实现历史性突破
按照“十二五”规划，我国2015年文化产业总值比2010年至少翻一番，文化传媒行业发展空间巨大。目前国内传媒企业融资上市的渠道包括在国内A股上市（含创业板）以及香港、美国、日本、新加坡等海外上市渠道。按照主营业务划分，传媒类上市公司分为影视动漫、有线网络（含IPTV）、报业经营、图书出版、营销服务、互联网以及综合类等7个板块。
2013年，由于国内IPO的大门收紧，整个传媒板块没有增加一家IPO上市公司。IPO开闸后的2014年，仅有一家广告营销类的思美传媒（002712.SZ）于1月23日上市。截至2014年2月28日，在国内上市的传媒类上市公司达到46家，详见下表。
图注：传媒行业上市公司（截至2014年2月28日）
尽管国内市场没有新增IPO，但从市值来看，2013年传媒类45家上市公司总市值实现了历史性的突破。截至2013年底，传媒板块总市值达到5876亿元，相较2012年底总市值2871亿元，增长205%。传媒板块和沪深00走势对比详见小表。
图注：传媒板块和沪深00走势对比
从细分板块来看，营销服务、影视动漫和互联网等三个板块的市值均实现了高速增长，有线电视、图书出版板块增长相对较低，但也实现了没有负增长的好成绩。营销服务类的省广股份和华谊嘉信，影视动漫类的华谊兄弟，互联网类的乐视网、中青宝、掌趣科技、东方财富、上海钢联，以及报业类的浙报传媒均实现200%以上的增长。
2、影视制作领域井喷，内容继续为王
2013年，影视制作领域呈现井喷状态。2013年全国电影总票房达到220亿元，继续保持30%的高增长率。国产影片力压进口大片成为票房的主力，并出现了《致青春》、《中国合伙人》等小成本高票房的市场黑马；电视剧市场2013年则相对表现平平。与此相对的是影业公司在资本市场的表现。2013全年，影视制作板块6家公司归属母公司股东净利润增长率均有不同程度的增长，其中最高的华谊兄弟实现增幅175%，真正体现了内容为王。但也可以看出，该板块开始出现业绩分化，光线传媒和华录百纳的净利润增长率仅为个位数，全年营业收入同比出现下降。
3、平面出版加速衰退，面临数字化转型
2013年，平面媒体的衰落成为业界和学界的主要话题。在传媒板块中，净利润同比下滑最多的仍然是平面媒体，尤其是报业经营板块。报业经营板块的6家公司中，除了ST传媒，其他5家都已经披露年报。新华传媒、华闻传媒和粤传媒均出现了营业总收入下降。报业主业的下跌和夕阳化已经是大势所趋。图书出版板块的营业总收入都实现了增长。面对移动互联网等新兴媒体的冲击，平面媒体的转型升级已经是大势所趋。
随着移动终端普及以及美国亚马逊公司kindle产品进入中国市场，出版行业面临数字出版的转型压力。国内出版上市公司开始主动出击，对原有内容资源进行数字化以及数字版权整理，开始实现纸质书和电子书的同步出版。如新华文轩出版传媒股份有限公司，近3年来入库资源4094个品种。
网络文学的价值日益凸显，成为盛大、腾讯、百度、小米等互联网巨头的投资热点。
4、传媒并购火热，开启大传媒时代
2013年开始，传媒资本市场最热的现象就是并购，成为并购年。全年沪深两市共发生56起文化类并购事件，涉及电影、电视剧、出版、广告、游戏等子行业，涉及金额近400亿元。这种现象的原因：
一、是资本市场的IPO难度增大，许多期待上市的公司只能通过被并购的方式实现资本价值；
二、是传媒行业内部通过同业并购实现规模经济，提高竞争力，主要体现在市场化比较充分的影视制作领域；
三、是传媒行业融合的趋势加快，前后向一体化成为趋势；四是行业的跨界，传媒行业之外的地产、电子等开始逐步进入这个行业，分享传媒行业大发展的成果。综合性的文化娱乐集团将日益增多，文化产业的横向和纵向的整合也会日益多样化。
三、预测：中国传媒资本运作的未来趋势
1、股权激励改革继续推进
国有传统媒体与互联网企业最大的区别就是体制，这也是制约传统媒体竞争优势的主要障碍。在资本市场，主要体现在管理层和员工的股权激励改革。股票期权是高科技、互联网行业普遍的中长期激励方式。随着业务规模的扩大和市场竞争的加剧，国有媒体需要有竞争力的整体薪酬机制保留、吸引更多专业优秀人才。
2014年初，百视通公司作为广电系的吃螃蟹者，推出了股权激励计划，成为国有媒体企业股权激励的“第一单”。百视通的激励计划与公司业绩成长、长期战略紧密挂钩，强化了人才竞争优势。未来，这种改革必将在传媒板块扩大实施范围。
2、三网融合重启，传输渠道重构
2013年，以天威视讯、歌华有线为代表的有线网络板块在资本市场动静不大，但暗流涌动。有线网络面临IPTV和OTT TV等传输渠道的竞争，视频传输渠道面临重构。2013年底，国家有线悄然挂牌，三网融合背景下的资源整合和行业重组也将拉开帷幕。未来，全国的有线网络面临转企改制、省网整合、跨区域整合、拓展新业务等发展机遇。百视通、华数传媒等的发展模式成为板块内企业的学习标杆，也将揭开有线板块新一轮并购重组的大幕。
3、文化+科技+资本，新的传媒业态将成为热点
随着移动互联网、云计算等技术的快速发展，传媒所依赖的技术环境出现了巨大的变革，从云、管、端的角度，即内容生产和存储的云化、传输渠道的互联网化、终端的智能化和多屏化。大数据、可穿戴设备、跨屏、4G成为技术热点。在上述技术变革的驱动下，IPTV、OTT TV、微信自媒体等新的传媒业态不断出现，也将成为传媒资本追逐的热点，“文化+科技+资本”模式将成为传媒大变革时代的主流模式。
4、跨界并购加剧，期待综合性传媒集团诞生
移动互联时代，互联网将对传统媒体产生颠覆性的影响，并将重构整个传媒行业。在资本市场，国内A股传媒板块主要是影视制作和平面出版为代表的传统媒体，并具有较高的估值；以腾讯、百度为代表的互联网和新媒体公司大多在海外上市。传统媒体面临着转型和资本市场压力，会产生并购新媒体和互联网业务的冲动；与此同时，以优酷、腾讯为代表的新媒体和互联网企业也有走向上游内容生产业务的需要。
并购促进了传媒在内容、渠道、平台的融合，完善了产业链布局。纵观国际传媒巨头的发展史，如新闻集团、迪斯尼、贝塔斯曼、时代华纳等，无一不是通过兼并、收购等资本手段，成为国际化的传媒集团。未来的5年内，国内传媒行业的并购潮只会愈演愈烈，新老媒体的跨界并购无论是规模还是频次都会逐步升级。作为内容生产的传统媒体和作为渠道的互联网公司的结合将产生综合性的大传媒集团，这也是中国传媒行业真正做大做强的开始。
文章来源：腾讯新闻“全媒派”