来源：说财猫
市值超1500亿的“果链龙头”蓝思科技，业绩爆了个小雷。
昨晚，蓝思科技发布了最新业绩。
谁能想到，去年还赚了40亿的蓝思科技，今年一季度业绩突然惊天大变脸！
营收，还有141.40亿，但也下跌17.13%；
净利润更是离谱，由盈转亏，出现了1.50亿的亏损！
直接被网友调侃：亏钱也要代工！
140亿的营收，却能干到亏损，也是没谁了！
这个业绩一出来，吓得蓝思科技A股和H股的股价今天直接跌了超13个点。
超200亿市值就这么直接跌没了！
咋回事？！
都知道，蓝思科技是“果链三巨头之一”、“手机玻璃大王”，公司创始人周群飞更是被称为“触屏女王”。
虽然近几年，公司努力将业务领域拓展到了智能汽车、AI研究和智能机器人等领域。
但目前，智能手机及电脑类业务仍然是公司最主要的业务，营收占比高达82.63%。
而苹果，依然是公司的第一大客户，在蓝思科技销售额中的占比高达45%。
难道是苹果不行，又带崩“果链”企业？！
不好意思，这一波可能怪不了苹果，而是得怪蓝思科技销售额占比近28%的第二大客户：小米。
市场调研机构Omdia前两天发布了2026年第一季度中国大陆智能手机市场报告，让不少米粉直呼“天都塌了”。
事关，在出货依然高达6980万台，整个市场大盘只微跌了1%的情况下：
小米，却出现了35%的断崖式下滑！
整个一季度出货量只有870万台，是前5中唯一没有破千万台的。
为什么只有小米这么惨？！
分析认为，在成本压力下，中端及入门级机型承压最为明显，主打性价比的产品面临更大的涨价压力。
而小米，恰好在这两个市场拥有更大的占比。
当存储芯片成本飙升，整机BOM成本增加8%-12%时，那些利润本就微薄的千元机受到的冲击是毁灭性的。
有市场观点认为，小米或许主动削减了大量低利润的入门机型出货，以优先保障现金流和盈利。
第二大客户惨兮兮，为它代工的“米链”企业当然也不好过。
蓝思科技一季度营收下跌17%，估计就跟小米有关。
不过，公司净利润暴跌，但这可不完全是营收下滑的锅。
事关，公司虽然营收少了近29亿，但营业成本也少了近28亿，毛利率是上涨的。
算下来，毛利其实只减少了1亿多，对利润的影响只占一小部分。
蓝思科技出现亏损的更大原因，是美元贬值带来的汇兑损失。
看，财务费用直接从上年同期的净赚7351万变成了支出2.52亿。
在加上远期结售汇的估值损失增加了5950万，最终导致公司由盈转亏。
但有一说一，作为一家已经为苹果代工了近20年、做惯国际生意的“果链”企业，猫姐觉得：
单单是汇兑损益，就能让一家季度营收超140亿的汇兑龙头由盈转亏，属实是有点难评！
当然，还是得再次感慨：
代工，利润是真薄啊！
看，蓝思科技的毛利率，2022年的时候还有19.21%，眼下连15%都保不住了；
净利率更是长期维持在5个点左右，眼下更是直接亏钱代工了！
不容易啊！