来源：智通财经APP
以史为鉴，本轮光纤价格的上涨周期能维持多久？
近日，瑞银发布一份研究报告，通过回顾历史上光纤现货价格的走势，来推测本轮光纤价格上涨趋势的持续性。瑞银认为，历史经验显示，行业龙头长飞光纤的股价走势，与光纤价格走势呈现出高度联动。换句话说，一旦光纤价格上涨周期结束，长飞光纤的股价也可能会见顶。
瑞银认为，本轮光纤价格上行趋势的可持续性，将在很大程度上取决于行业产能扩张的节奏。截至目前，市场尚未出现大型产能扩张公告，因此行业风险仍处于可控范围。
Part.01 历史经验：长飞光纤的规律
长飞光纤的股价在历史上与光纤现货价格走势紧密挂钩，这一特征反映了行业背后的供需基本面变化。在2018年年中前的行业上行周期中，大规模4G网络建设和光纤到户（FTTH）工程的推进成为需求增长的核心驱动力，而行业供给始终处于相对紧张的状态，推动光纤价格持续走高。
尽管2017年年中前后多家企业公布了大规模产能扩张计划，但彼时需求增长势头强劲，投资者并未对产能过剩问题过度担忧。然而，后续5G需求落地不及预期，且2018年底前行业激进的产能扩张计划基本落地，光纤价格随之大幅回落，长飞光纤的股价也同步走低。
Part.02 当下启示：产能扩张计划是核心
本轮光纤价格的复苏始于2025年下半年，核心驱动因素包括：数据通信需求激增、海外电信市场需求回暖以及光纤无人机带来的新增需求，共同推动行业供给趋紧；同时，在经历数年行业下行周期后，行业整体供给基本持平，部分环节甚至出现供给收缩。
瑞银通过渠道调研了解到，2026年年初至今光纤价格持续上涨，长飞光纤的股价走势也基本反映了这一趋势。
瑞银在研报中指出，本轮光纤价格上行趋势的可持续性，将在很大程度上取决于行业产能扩张的节奏。若行业能保持供给自律，光纤价格有望维持在合理水平。截至目前，市场尚未出现大型产能扩张公告，行业风险仍处于可控范围。
在经历上一轮行业周期后，光纤厂商的经营策略更为谨慎，在敲定大规模投资前，厂商会要求对需求的可持续性拥有更明确的判断依据。但需注意的是，行业内的激进产能扩张仍是核心潜在风险之一，需要持续跟踪监测。
Part.03 基本面改善核心逻辑获广泛认可
自2025年第四季度以来，投资者对光纤行业的关注度持续提升。整体来看，对于行业供需格局改善、行业迎来拐点这一核心逻辑，投资者基本无异议。
市场的核心分歧主要集中在两方面：一是光纤价格上涨能为企业带来多大的盈利弹性；二是激进的产能扩张是否会导致行业再次陷入产能过剩周期。
瑞银注意到，买方机构对企业的盈利预期仍存在较大分歧，尚未形成明确共识；但随着近期光纤价格上涨，盈利预期已整体上修，为企业估值提升提供了支撑。
同时，不少投资者认为，现阶段股价仍会维持波动状态，且受市场情绪影响较大。短期来看，行业核心催化因素包括两点：一是国内电信运营商即将公布的光缆招标结果；二是长飞光纤2026年第一季度业绩发布。