来源：美股财经社
中国搜索引擎巨头百度（BIDU）美股股价在过去一个月下跌了20%，这给人工智能竞赛中的公司敲响了警钟：投资者要求看到切实的成果。
百度将于周四公布其12月季度财报，为中国科技巨头财报季拉开序幕。与此同时，市场日益担忧其人工智能投资未能迅速转化为实质性的增长动力。尽管云计算业务表现强劲，但分析师预测，受与整体经济密切相关的核心广告业务持续疲软的影响，其营收和利润将同比下降。
由于市场关注的焦点是人工智能，积极的管理层评论或资本支出取得成效的证据对于阻止股价下跌至关重要。自1月23日达到三年高点以来，百度的总市值已蒸发110亿美元。
“在中国人工智能领域竞争激烈的市场中，百度更多地被视为一种选择或估值驱动的综合型企业，而非一个明确的长期赢家，”Allspring Global Investments LLC的投资组合经理Gary Tan表示。“百度必须证明它正在利用自身的人工智能能力构建一个真正的全栈式人工智能平台，而不是一个样样都懂一点的‘万事通’。”
百度是最早拥抱人工智能并推出类似ChatGPT服务的中国公司之一，但如今它在该领域的领先地位已被规模更大的竞争对手以及 DeepSeek 等后起之秀超越。百度旗下的旗舰移动应用的用户量也出现下滑，年轻用户纷纷涌向字节跳动和小红书等竞争对手的社交应用进行搜索查询。
该股股价下跌的另一个原因是，芯片设计公司和大型语言模型开发商等纯粹的人工智能公司纷纷上市。像MiniMax集团和智普（Knowledge Atlas Technology JSC Ltd.）这样的公司股价大幅上涨，正吸引投资者从百度、阿里巴巴集团和腾讯控股等多元化互联网巨头转向。
恒生科技指数（阿里巴巴、腾讯和百度均为权重股）过去一个月下跌了9%。阿里巴巴和腾讯的股价均下跌了约12%。百度的股价表现更差，同期下跌了近20%。
即使该公司本月早些时候宣布计划派发首笔股息，并启动一项为期三年、金额高达50亿美元的股票回购计划，以回报投资者，但下跌趋势仍在继续。
彭博行业研究高级技术分析师罗伯特·利亚指出：“百度未来财务状况堪忧，其人工智能业务至少在未来三年内都将处于亏损状态。这家中国科技巨头持续缺乏营收和利润增长，印证了我们此前的观点，即其人工智能前景仍被过分炒作。百度昆仑芯芯片业务的潜在分拆上市不会对百度近期的盈利前景产生影响。”
但一些市场观察人士在财报公布前表达了乐观态度。
摩根大通分析师Alex Yao及其团队上个月在一份报告中写道：“我们认为，百度正进入一个人工智能转型轮廓越来越清晰的阶段，早期迹象表明，用户对人工智能功能的接受度、人工智能产品与现有移动互联网服务的整合以及运营效率都开始提高。”
自上月底触及三年多来的高点以来，百度未来12个月的盈利预期也已上涨超过 6%。
即便如此，期权市场仍释放出投资者谨慎的信号。一个月期隐含波动率数据显示，对下行风险保护的需求有所增加，本周早些时候，为防范百度在美国交易的股票下跌10%而购买的期权成本相对于押注其上涨的成本已攀升至4月以来的最高水平。
期权交易员预计，财报发布后，该公司美国存托凭证的价格波动幅度可能达到5.7%。这高于过去八个季度财报发布后平均4.6%的波动幅度。
Hedgeye Risk Management的科技行业主管Felix Wang表示：“鉴于需要较少人工监督的智能体AI系统正成为‘越来越大的颠覆性风险’，百度需要说服投资者更广泛地采用其基于ERNIE的智能体，尤其是在企业应用方面。”