来源|综合华尔街见闻、微信号龙门（longmen518）等
周一两市放出天量成交，截至14：30，沪市成交突破万亿元大关，随后成交数据停留在一万亿不再继续更新。根据上交所FAST行情显示，截至收盘，沪指报4217.08点，跌1.64%，成交达1.1476万亿，创出历史新高；深成指报13871.60点，跌1.96%，成交6550亿，两市成交金额合计达1.8026万亿。
大家的心情是不是这样的……
盘中南北车上演大跳水，振幅超18%
@大智慧：网络段子——路边社消息：中国南车和中国北车将比原计划提前完成合并，但更出乎意料的是，完成合并后名字将定为——中国过山车。
有分析认为，由于南北车在最近一个月时间里股价最高涨幅近200%，盘中积累了 大量的获利盘，其股价出现大幅震荡甚至下跌早在市场预期之中，但当这一情况实际出现之时，还是对市场人气产生了较大的影响。
还是要看决策层？
齐鲁证券策略分析师罗文波等认为，从市场中期趋势来看，A股还将震荡上行，小调整来自于风停，大调整来自于政策监管。分析认为，很多人认为决策层决定不了大牛市，但实事求是的说，政策与牛市的持续及轮动休戚相关。从2014年年初国务院关于并购重组政策的松绑开始，到后来十余个省 市的区域规划、上海等自贸区的政策、京津冀规划、一路一带、工业4.0以及互联网+等等，政策的出台对每一波的行情都起着推波助澜的作用，尤其是在宏观经济继续下行的逆周期牛市里。
来自洪灏的文章《政策组合拳之下股市利好是否已经出尽》也提到，相信证券监管当局对中国近期市场牛市暴涨的真实的态度——他是喜欢并会支持牛市的。
文章是这样说的：
刚刚过去的这个周末充满了悬念：证监会调查场外配资和伞形信托; 央行降100基点; 市场从极度悲观到极度乐观的预期差距短期将产生向上的市场冲刺，但也将引发一场动荡的盘整。
如果说从本周末市场参与者情绪的大幅波动里我们学到什么，我们现在应该由衷地相信证券监管当局对中国近期市场牛市暴涨的真实的态度——他是喜欢并会支持牛市的。新加坡A50指数期货在上海盘后暴跌逾6%之后，证监会竭尽全力地解释其周五的公告其实只是重申现行的规定，企图安抚市场。周日，央行祭出100个基点的降准，这是自2008年全球金融危机以来最大幅度的单次降准。
这一系列的举动在如此短的时间内连续完成，让市场投资者留下了深刻的印象：政府是“希望”股票涨的。不过，尽管监管机构重申了很多次“慢牛”比“快牛”好，中国的投机者只能理解到那个“牛”字。而在中国急功近利的市场里没有“慢”这个概念。
然而，证监会的公告里并非没有新的调控因素。最重要的是，它再次明令禁止券商参与场外配资和伞形信托。而这些渠道近来是市场新增资金的重要来源之一。这一禁令是否将创造流动性紧张将取决于禁令会否被认真贯彻执行。据估计，伞型信托托管的资产规模已达到六千到一万亿人民币。然而券商的前端系统是很难分清正常帐户和伞型信托账户的。因此，该禁令不太可能马上影响到现有伞型信托结构。
这次的情况是和1月19日那天的暴跌不一样的，当时证监会调查两融的规定有可能会迫使不合规的融资融券账户强行平仓，从而在当天诱导了一次市场踩踏事件，直至证监会出面澄清。尽管如此，我们认为资金会寻找其他创新的方法，从旁门左道继续流入市场。毕竟，伞型信任产品本身就是一种金融创新，而新的创新产品将接踵而来。卖空名单的扩张其实并没有什么实际意义。这份名单已扩大了一段时间，但融券的余额在大部分时间里占融资融券总额的不到1%。
在证监会公告之后，新加坡A50期货在上海盘后暴跌了6%，证监会火速澄清以安抚市场迅速熨平了悲观期望的差距。然后央行下调存准100个基点，在时间和幅度方面均超出了市场的预期。在短短的周末两天非交易时段里，市场的预期经历了从极度悲观到极度乐观的剧变。市场参与者出于预期差距而急于交易做多高或空平的意愿将在周一开盘时明显地表现出来，而我们短期的情绪模型(图1)也观察到类似的动态。这种短期交易的推力将推动市场在短期内超越我们的4200点的目标。然而，市场将开始预期降息，而短期内市场有利好出尽之忧。 A股市场一次久违了的盘整渐行渐近，而这此潜在的盘整将是极为动荡的。
焦点图表 1: 我们短期的市场情绪模型认为市场短期内将有强势的向上冲刺。
市场流动性充裕;市场成交高峰期领先市场峰值约六个月：我们认为市场微观结构中的流动性与货币政策生成的宏观流动性同样重要。我们通过市场市值与日均成交的比例来衡量这个微观流动性。这个指标测量中国市场里股票的换手流通速度。正如我们在焦点图表2中看到的，这个流通速度最近已经达到峰值，显示市场交投活跃，表明市场微观流动性的充裕，这样的情况有利于交易。从历史上看，这样的成交高峰一般领先市场的顶部约六个月左右。同时，约二万亿元的IPO打新资金将在本周解冻，并且将与下调存准后释放的流动性一起支持市场的宏观和微观流动性。
焦点图表 2: 市场成交高峰期领先市场峰值约六个月
政府意志能够战胜市场规律吗?
微信号龙门的一篇文章分析了：政府意志能够战胜市场规律吗?
文章称，什么是中央政府的意志？中央政府的意志，就是希望股市能长期地牛下去，成为替代前10年房地产市场的驱动中国经济稳定、健康、可持续发展的新动力。
第一，股市不是国民经济的晴雨表，而是国民经济的发动机，要让股市的持续不断的上涨，成为拉动中国经济持续稳健健康发展的源源动力。
第二，中国股权融资的总额占全社会融资的比例，仅仅为10%左右，而以银行为主的债权性间接融资的比例则高达90%左右，而美国的数据则正好反过来，股权性的直接融资的比例为84%，间接性的债权性的银行融资的比例则仅仅为16%。这直接造成了中国金融市场的融资结构极为不健康，杠杆率奇高，随时可能爆发债务危机，所以中国需要加大股权性直接融资的比例，以此来降低杠杆，化解巨大的、潜在的债务风险。因此，中国特别需要一波持续多年的牛市。
第三，拉动中国宏观经济的动力，一直是各级政府主导的投资，尤其是围绕房地产为核心的市政投资。为此，各级政府不惜以地方融资平台等方式，不计成本地融资，搞投资拉动，从而造成了巨大的政府负债和大量的无效产能，众多传统产业的产能严重过剩。所以，中国政府需要股市牛起来并长期地牛下去，以此来为“万众创业、万众创新”提供资金和舞台，从而造就更多的投资主体，分散政府一家独大的投资压力，分散投资风险。
第四，通过牛市，创造财富效应，让广大的老百姓获得持续的资本利得和财产性收入，使大家有消费能力，从而提高消费在拉动经济中的力度，让消费成为拉动经济增长的持续和不绝的动力。
那么，A股市场能够如中央政府所愿，保持一个长期的牛市行情吗？去年7月以来的走势，已经证明了中央政府的意志，已经得到了充分的实现。但是，问题来了：未来，中央政府的强大意志，能够战胜股市的客观规律吗？
第一，最近半年多以来的实践证明，中央政府是完全有能力制造A股的牛市的。我们认为，A股过去的半年多时间里的牛市，完全是一波人造的波澜壮阔的大牛市，中央政府的意志在过去半年多的时间里，得到了充分和极致的体现。我们在龙门的文章里，第一次用“人造牛市”来定义过去半年多的牛市，就充分体现了我们对中央政府强大意志在股市上的体现——中央政府有能力制造一波波澜壮阔的大牛市。
第二，但是，过去半年，尤其是今年以来，A股市场的涨幅极为惊人，而且最要命的是，涨得太急。在此情况下，市场运行的客观规律要起作用了，也就是说，长得过快、过急的大盘，尤其是创业板、中小板以及主板里的类似中证500、上证380这样的指数，其市盈率已经接近100倍，少的也接近了50倍，泡沫在加速集聚，存在强烈的调整的压力——中小风格指数的中期调整，是市场规律，是任何人的任何意志都无法控制的。
第三，市场规律还将起作用的是，那些股值较低的大盘蓝筹指数，还具备继续上涨的空间。也就是说，市场将在接下来，出现较为明显的风格分化，即大概率将出现大盘蓝筹股上涨、中小盘风格指数进入中期调整的分化走势。我们认为，以创业板为代表的中小盘指数，将出现巨大的回调，调整的周期也将很长。中小盘指数里的那些前期涨幅过大、泡沫过重的个股，将出现异常惨烈的回调——类似个股的回调，是会死人的。
第四，在中央政府的强大意志的支撑下（中央政府强大意志，是以国家资金护盘为支撑的），大盘出现2008年那样的“飞流直下三千尺”的无抵抗的回调的概率不大。
第五，我们认为，市场过去半年那种人人都可赚钱、人人都是股神的阶段，已经过去了。接下来，将是智者的主场，将是专业人士的主场。接下来较量的，将不再是胆量，而是智慧。市场的走势，将会跌宕起伏，也将精彩纷呈——即使有行情，但是，赚钱不再是一件体力活，而是技术活。投资者将分化，分化的还将包括专业投资者。
第六，我们认为，在中央政府的强大意志下，A股目前才真正开始进入所谓的慢牛行情。所谓慢牛，意味着长期的横盘整理，意味着行情的起伏不定，意味着会有晴朗的天空，会有和风细雨，会有狂风暴雪，会有飞沙走石，也会有烈日炎炎。慢牛，从此将可能成为未来中国股市的“新常态”。